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浙江社科网

时间:2019-11-04 08:01

从增速来看,2012年以来美国经济增长要低于2007年和2000年的那两轮增长;

2012年以来,中国面临前所未有的复杂形势,经济处于周期回落和结构调整的双重压力集聚期,同时体现在增长减速和结构调整两方面,尽管三季度GDP回升至7.8%,但2014年经济复苏依然面临较大阻力。

2015年世界经济增速放缓,全球复苏之路崎岖艰辛。预计2016年世界经济增长形势依然不容乐观,世界经济将受到一系列不确定和趋势性因素的影响,包括发达经济体需求管理政策效果能否延续,美联储加息的时间、速率和力度如何,全球超高债务水平对金融稳定可能带来多大威胁,新兴市场和发展中经济体连续五年经济增速下滑的势头能否得到有效遏制,许多经济体内外经济政策和结构改革受到既得利益集团不断掣肘的危害程度等。此外,地缘政治变化和自然灾变亦会对世界经济运行与绩效带来负面干扰。

    投资对此轮经济增长起到较大推动作用,其中低利率环境是推动投资的重要因素;

每日经济新闻发表中国国际经济交流中心副研究员张茉楠文章表示,与2012年类似,今年的经济运行也是在经历上半年经济增速下滑后,政府采取一系列政策措施稳增长并企稳回升。具体而言,2012年经济低谷是在三季度,此后在四季度随政策刺激逐步显效,GDP反弹至7.8%。2013年则是经历上半年经济逐季走弱,6月份所谓 钱荒,以及确定经济增速 合理区间,防止划出下限之后,国家随即推出一系列微刺激的政策组合稳定市场预期,三季度GDP企稳回升反弹至7.8%,创下6个季度以来的最高水平。

世界经济总体形势

    在这轮增长中,劳动生产率提高并不明显;

工业、外贸同步回升,规模以上工业增加值累计增长9.6%;前9个月规模以上工业企业利润同比增长13.5%,1~9月中国外贸出口同比增长8%,各项数据回暖显示稳增长政策显效。然而,中国宏观经济回升基础并不牢固,内在增长动力不足,环比增长动能减弱,经济偏向减速,国内外多重因素制约着经济回升的高度。

经济增长增速放缓,业绩分化

    劳动参与率提高、减税和创新将成为推动下一轮经济增长的重要动力;

文章分析,经济回升驱动力主要是政府投资驱动为主。1~9月,固定资产投资名义增长20.2%,较上年同期放缓0.3个百分点,但剔除价格因素实际增速同比加快约1.4个百分点。投资对经济增长的贡献进一步增强,前三季度资本形成总额对GDP的贡献率是55.8%,较上年同期提高5.3个百分点,拉动GDP增长4.3个百分点。三大投资中,制造业投资对总投资增长的贡献率下降7.1个百分点,基础设施建设投资和房地产开发投资的贡献率则分别提高10.8和3.8个百分点。

2015年世界经济增长低于普遍预期,发达经济体增速继续回升,但回升势头减缓,新兴市场与发展中经济体增速加速下滑,全球经济增长率比2014年有所下降。IMF预测数据显示,2015年世界经济增长率比2014年下降0.3个百分点。其中,发达经济体经济增速为2.0%,比2014年上升0.2个百分点;新兴市场与发展中经济体经济增速为4.0%,比2014年下降0.6个百分点。

    未来通胀和劳动报酬都有可能出现较大幅度上涨;

尽管10月固定资产投资增速有所回落,但总体而言,政府主导的投资,特别是基础设施投资成份过大,在带动2012年四季度经济反弹之后,基础设施投资高速增长延续到2013年的前三个季度。高达近25%的增速已经是自2010年来最高值。未来从政策增量空间看,地方政府性债务管控加码、财政收入增速放缓,加上财政支出刚性需求,导致财政收支压力逐步加大,这意味着高速的基础设施投资并不可持续,新的强劲增长动力尚待形成,经济运行呈现脉冲式小幅和反覆波动特征。

美国、欧元区和日本三大主要发达经济体增速有所上升,其他发达经济体增速显著下降。2015年美国GDP增长2.6%,比2014年提高0.2个百分点;欧元区GDP增长1.5%,比2014年提高0.6个百分点,日本GDP增长由负转正至0.6%,比2014年提高0.7个百分点;美欧日以外的其他发达经济体GDP增长2.2%,比2014年下降0.6个百分点。在其他发达经济体GDP增速显著下滑的情况下,美欧日三大经济体GDP增速的回升带动了发达经济体2015年总体GDP增长率的上升。需要说明的是,美国金融危机以来,美国、欧元区和日本合计GDP在发达经济体GDP中的比重不断下降,自2008年以来已经下降了2.3个百分点。不过美国在发达经济体GDP中的比重仍然从2008年的33.9%上升到了2014年的36.9%。美欧日GDP合计比重在发达经济体中比重下降的主要原因是欧元区和日本的经济疲软。其中欧元区GDP比重从2008年的32.6%下降到2014年的28.6%,日本GDP比重从2008年的11.2%下降到2014年的9.8%。

    股市泡沫是否会破灭存在不确定性。

产能周期制约着经济复苏可持续性。在产能过剩背景下,需求缓慢增长也是影响经济的重要因素。资本密集型部门产能过剩比较严重,而且越是那些产能过剩行业,其资产负债率越高。与国际金融危机之前相比,中国工业行业产能过剩从局部行业、产品过剩转变为全局性过剩。在中国24个重要工业行业中有19个出现不同程度产能过剩,钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、水泥等重工业行业产能过剩都比较严重。

新兴市场与发展中经济体整体增速下滑程度加大,俄罗斯、巴西等国陷入负增长。2015年新兴市场与发展中经济体GDP增速持续下滑,且下滑幅度继续扩大。2013年其增速下降0.2个百分点,2014年下降0.4个百分点,2015年下降幅度扩大到0.6个百分点。新兴市场和发展中亚洲经济体依然是世界经济中增长最快的地区,2015年增长率约为6.5%,但相比上年下降了0.3个百分点。这主要是由于中国、印度尼西亚和马来西亚等经济规模较大的新兴亚洲国家出现了0.3~0.5个百分点的经济增速下滑。

    前言国际金融危机以来,在美日欧三大经济中,美国经济既没有遭受类似欧元区的债务危机冲击,也没有日本的长期通缩的困扰,率先在三大发达经济体中实现了复苏。尤其是2012年以来,复苏步伐加快。GDP增速不断提高,从2012年至2016年GDP累计增长11.4%。今年以来,尽管有季风干扰等不利因素的影响,前三季度GDP分别增长1.2%、3.1%和3.0%,显示出强大的增长动力。

据Wind资讯统计,2012年末钢铁行业整体资产负债率同比微增1.44个百分点,44家上市公司平均资产负债率为60.35%。去年,受全球经济低迷、产能过剩等内外因素影响,玻璃行业延续2011年以来需求不旺、竞争加剧态势,有色金属行业资产负债率为63.26%,这对工业经济将形成持续压制。

在增速下滑的亚洲,仍然存在增长亮点。印度和越南保持强劲增长。2015年印度GDP增长7.3%,与上年基本持平,越南GDP增长6.5%,比上年提高0.5个百分点。新兴市场和发展中欧洲地区增速倒是有一定程度的提高,其GDP增长率从2014年的2.8%提高到2015年的3.0%。只是整体增长率不高,增速改善不明显。

文章指出,国际经贸金融新格局给中国增长前景带来压力。中国经济外部环境发生深刻变化,中国经济复苏或滞后于发达经济体复苏。今年以来,发达经济体经济复苏动能普遍增强,对中国形成新挑战:一是由于2010年以来,全球经济再平衡启动,主要发达经济体率先启动新一轮经济结构调整,私人/公共部门去杠杆化和制造业再工业化等结构性调整措施效果初显。美国制造业出现加速回流迹象,欧洲、日本出口竞争力明显回升。

就业态势总体改善,表现各异

二是新国际贸易体系不利中国出口。新国际贸易体系有三大特点,一是零关税;二是就业和绿色环保谈判准入条件;三是区域而非全球性,这些方面中国并不占优势。新的贸易隐性壁垒和后发劣势对中国造成严重挑战。

2015年10月美国失业率下降到5.0%,保持了自2009年10月以来的持续下降趋势。2015年10月美国失业人数下降到791万,同期就业人数增加了186万。美国就业状况的持续好转和失业率的持续下降,表明其经济复苏有较好的基础。需要注意到,美国的劳动参与率并没有因劳动市场的好转而上升,2015年10月,劳动参与率进一步下降到62.4%,说明美国劳动力市场的信心并没有完全恢复,也说明劳动因素对美国经济增长潜力的贡献在进一步降低。

三是发达经济延续低利率和扩张性货币政策,超额流动性前所未有,自2012年5月以来,全球M2货币供应量已经增加3万亿美元左右,增长4.6%,随着美联储可能在明年启动QE退出步伐,跨境资金大进大出将加大中国经济复苏进程、货币政策操作及结构转型压力。因此,2014年中国宏观经济可能依然是带有天花板的复苏。

欧洲劳动力市场也在持续改善过程中。欧盟整体失业率2015年9月下降到9.3%。在欧盟28个成员国中,有22个国家在截至2015年9月的近12个月内出现了失业率下降,有5国出现了失业率上升情况,另有1个国家失业率维持不变。日本、加拿大和澳大利亚等其他主要发达经济体的劳动力市场没有明显改善或恶化。

关键词:市场经济

新兴经济体的劳动市场表现不一。巴西和俄罗斯这两个GDP负增长国家的失业率出现了显著上升。南非的失业率虽然没有进一步上升,但是仍然保持在25%以上的高位,失业形势依然严峻。中国的就业状况相对较好,城镇登记失业率基本稳定在4.1%的水平,劳动市场的供求比例也基本稳定在1.1∶1,反映出劳动市场存在一定的“招工难”的问题。中国经济增速下滑并没有产生大规模的失业。

物价水平增速下降,通缩抬头

2015年9月全球消费物价指数同比增长2.4%,比上年同期下降了0.8个百分点,主要是由发达经济体的通胀率下降引起的。新兴市场总体保持了较高的通胀率,部分国家通胀率继续上升,部分国家开始下降,新兴市场与发展中经济体通货膨胀率总体保持稳定,仅从2014年9月的5.2%下降到2015年9月的5.1%。

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