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新能源汽车及锂电材料5月产销点评:三元材料开始爆发,新能源汽车产销逐步走强

时间:2019-11-27 16:12

新能源汽车产销超预期,带动动力电池和电池材料行业快速成长。中汽协数据显示2017年6月新能源汽车产销量分别同比增长43.4%和33%,达到6.5万辆和5.9万辆;1-6月累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆,同比分别增长19.7%和14.4%。除今年1月因政策补贴未明确导致新能源汽车产销收缩外,2-6月产销量均保持较快的同比增长,其中6月的产量同比增速最快达43.4%,5月次之,产量同比增速达38.2%;在销量方面,3月销量同比增速最快达35.6%,2月销量同比增速也高达30.3%。1月到2月产销量环比增量均在1.1万辆以上,3月环比增量分别进一步提高到1.50万辆和1.35万辆,4月产销环比增量放缓至4.29万辆和3.24万辆,而5月产销再次走强,环比增量分别达到1.41和1.09万辆,至6月产销量均继续保持1.3万辆以上较大的环比增量。

新能源乘用车产销已步入正轨,经济型电动车放量略超预期,未来稳步放量可期。5月新能源乘用车销量达到3.8万,环比4月增长30%,同比增速高达45%。5月新能源乘用车的产销增长主要来源于限购城市京沪市场的恢复(牌照红利)和非限购城市经济型电动车(A00型乘用车)的双增长。1-5月新能源乘用车累计销量增长35%,新能源乘用车产销已步入正轨,未来中高速增长可期。

投资要点6月汽车产销同比分别增长5.4%和4.5%。1-6月汽车产销同比分别增长4.6%和3.8%,需求端带动产销增速回暖,购置税透支效应逐渐削弱。6月汽车产销分别完成216.7万辆和217.2万辆,同比分别增长5.4%和4.5%。1-6月,汽车产销分别完成1352.6万辆和1335.4万辆,同比分别增长4.6%和3.8%。6月汽车产销量增长好于3-5月,1.6L及以下排量车型购置税优惠退坡的负面影响正逐步褪去。下半年由于去年高基数的原因产销增速将会面临一定压力,但我们维持中汽协全年产销量增速5%的预测值不变。

    在新能源汽车快速增长过程中,新能源乘用车贡献主力。据全国乘用车市场信息联席会厂家数据,2017年6月新能源乘用车销量达4.14万辆。从同比增速看,2-6月新能源乘用车销量均保持较快的同比增长,3月同比增速最快达76.46%,2月次之达63.70%,4月后同比增速虽放缓至41.07%但增速仍属较快,5月和6月分别同比增长45.01%和21.76%。从逐月环比增量看,随着2月补贴政策逐渐明晰和第一批推荐目录的发布,2月新能源乘用车销量较1月环比增加2.05倍,3月在京沪市场恢复的情况下延续上月递增1.1万量的加速上升态势,4月销量环比放缓,提升0.17万量,5月的环比增长0.89万再度走强,6月环比增长0.33万仍维持平稳较快增长态势。在新能源乘用车中,A00级车的表现尤为亮眼,成为车市的绝对主力车型,6月销量达1.87万台,同比增长50%,1-6月累计同比增长138%,且仍具较大增长潜力。

    新能源商用车环比大幅提升,趋势向好,期待6月同比放量。5月新能源商用车销量环比提高66%,同比降低30.6%;1-5月新能源商用车累计销量同比降低61.90%。新能源商用车环比大幅提升,主要在于整车厂产线调整已基本结束,以及受3万公里新政的影响渐弱。新能源商用车的销量占比逐步提升,由1-4月占比不足10%提升至14%。随着环比趋势向好,以及客车地方政府采购进入招标高峰期,物流车市场逐步启动,6月新能源商用车有望加速放量。

    6月新能源汽车产销量同比分别增长43.4%和33.0%,其中纯电动汽车产销量同比增长52.9%和41.4%,下半年将步入快速成长期。6月新能源汽车产销分别完成6.5万辆和5.9万辆,同比分别增长43.4%和33.0%。其中纯电动汽车产销分别完成5.4万辆和4.8万辆,同比分别增长52.9%和41.4%;插电式混合动力汽车产销均分别完成1.1万辆,同比分别增长10.1%和5.3%。本月新能源商用车产销量均分别完成1.6万辆,环比分别增长43.9%和55.9%,正逐步走出前5月的低谷,且实现较快速度的回升。2017年一季度受补贴退坡、目录重审、地补政策空白等因素拖累,新能源汽车销量增速放缓;二季度开始,新能源汽车推广目录及双积分制度密集出台,各项不利因素的逐步消除,销量增速回升明显。

    根据往年的发展趋势,下半年新能源汽车均保持较为旺盛的需求,在年底更有望出现需求放量。在此产销持续旺盛的走势下,我们预期2017年新能源汽车产销70万辆的目标达成概率较大。随着新能源汽车的销量提升,产业链上游的动力电池和电池材料行业受益于需求带动也得以快速成长,尤其是A00级新能源乘用车的放量对三元材料的边际影响更为显著。我们明确看好动力锂电龙头和锂电材料行业的投资机会。

    新能源车销售结构快速变化,插电式混合动力占比逐步降低。插电式混合动力汽车占比呈降低趋势,前四月销量占比将近20%,5月销量占比不足15%。纯电动汽车增速较快,5月环比增速约35%;纯电动乘用车销量同比提高88.90%,带动新能源乘用车将近50%的增长率。新能源商用车的销量占比逐步提升,下半年销量占比有望进一步提高。新能源乘用车贡献5月主要增量,部分抵消了新能源商用车推迟放量的影响。

    预计下半年开始,随着国内需求的回升和海外各大车企业新能源汽车战略的推行,内外有利因素共振将推动销量继续快速回升,全年70万辆的目标有望完成。

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